FTX期权交易必读：新手入门与高级策略全解析！

FTX 期权入门

什么是期权？

期权是一种金融衍生品合约，它赋予买方（也称为期权持有者）一种权利，而非义务，即在特定日期（到期日）或之前，以预先设定的特定价格（行权价）购买（对于看涨期权）或出售（对于看跌期权）标的资产。标的资产可以是股票、商品、外汇、指数，也可以是加密货币。与期货合约不同，期权赋予买方选择权，允许其在市场条件不利时放弃执行合约，从而限制了潜在损失，损失仅限于购买期权时支付的费用，这笔费用被称为期权费或权利金。

另一方面，期权卖方（也称为期权发行人）则有义务在期权买方选择行使权利时履行合约条款。这意味着，如果期权买方决定行使期权，期权卖方必须按照行权价买入（对于看跌期权卖方）或卖出（对于看涨期权卖方）标的资产。因此，期权卖方面临着潜在的无限损失风险，但同时也能获得期权费作为回报，这笔费用是对其承担风险的补偿。

期权交易涉及复杂的风险管理策略，常见的期权类型包括欧式期权（只能在到期日行权）和美式期权（可以在到期日之前的任何时间行权）。在加密货币领域，期权合约的标的资产通常为比特币或以太坊等主流加密货币。通过合理运用期权，投资者可以进行风险对冲、收益增强，或进行投机交易，以期从加密货币市场的价格波动中获利。

期权类型：看涨期权 (Call) 和看跌期权 (Put)

在加密货币期权交易中，主要存在两大基本类型：看涨期权和看跌期权。 理解这两种期权的运作方式对于制定有效的交易策略至关重要。

• 看涨期权 (Call Option): 看涨期权赋予期权购买者（也称为多头）一项权利，而非义务，即在特定日期（到期日）或之前，以预先确定的价格（行权价）购买一定数量的标的加密资产。 购买看涨期权通常反映了买方对标的资产价格上涨的预期。

  更具体地说，如果标的加密资产的价格在到期时高于行权价，那么看涨期权的买方可以选择行使该期权。他们将以行权价购买加密资产，并立即在市场上以更高的现价出售，从而实现利润。如果价格低于行权价，买方通常会放弃行使期权，损失仅限于最初支付的期权费用（期权金）。看涨期权的卖方（空头）则有义务在买方行使期权时，以行权价出售标的资产，其潜在利润仅限于收到的期权金，而损失可能是无限的，这取决于标的资产价格上涨的幅度。

  例如，假设某交易者购买了一份行权价为 30,000 美元的比特币看涨期权，期权金为 1,000 美元。如果到期时比特币的价格为 35,000 美元，该交易者可以行使期权，以 30,000 美元的价格购买比特币，然后在市场上以 35,000 美元的价格出售，获利 4,000 美元（5,000 美元利润减去 1,000 美元期权金）。

• 看跌期权 (Put Option): 看跌期权赋予期权购买者（也称为多头）一项权利，而非义务，即在特定日期（到期日）或之前，以预先确定的价格（行权价）出售一定数量的标的加密资产。 购买看跌期权通常反映了买方对标的资产价格下跌的预期。

  如果标的加密资产的价格在到期时低于行权价，那么看跌期权的买方可以选择行使该期权。他们将以市场现价购买加密资产，然后以较高的行权价出售，从而实现利润。如果价格高于行权价，买方通常会放弃行使期权，损失仅限于最初支付的期权费用（期权金）。看跌期权的卖方（空头）则有义务在买方行使期权时，以行权价购买标的资产，其潜在利润仅限于收到的期权金，而损失可能是无限的，这取决于标的资产价格下跌的幅度。

  例如，假设某交易者购买了一份行权价为 30,000 美元的比特币看跌期权，期权金为 1,000 美元。如果到期时比特币的价格为 25,000 美元，该交易者可以行使期权，以 25,000 美元的价格购买比特币，然后以 30,000 美元的价格出售，获利 4,000 美元（5,000 美元利润减去 1,000 美元期权金）。看跌期权可以用于对冲现有资产的下行风险，或者用于投机性地从价格下跌中获利。

FTX 期权特点

FTX 提供的期权合约具有以下特点，使其成为加密货币衍生品交易者青睐的选择：

• 线性期权 (Linear Options): FTX 的期权合约采用线性结算机制，意味着期权价值与标的资产价格变化之间存在直接的线性关系。 这种结算方式简化了期权价值的计算，使得交易者更容易理解和管理风险。与其他交易所提供的可能采用非线性结算的期权相比，FTX 的线性期权提供了更高的透明度和可预测性。 例如，如果标的资产价格上涨 1 美元，期权价值也会相应增加一个固定的金额。
• 现金结算 (Cash Settled): FTX 的期权合约采用现金结算方式，这意味着在期权到期时，不会发生实际加密货币资产的交割。 盈利方将直接收到以现金结算的利润，避免了实际资产转移的复杂性和潜在的交易费用。 这种结算方式提高了交易效率，并降低了操作成本，使得期权交易更加便捷。
• 欧式期权 (European Style): FTX 提供的是欧式期权，这意味着期权持有者只能在到期日当天行使期权。 与美式期权（允许在到期日前的任何时间行使）不同，欧式期权在定价和风险管理方面具有特定的特征。 欧式期权的限制性行权时间窗口通常使其定价模型更为简单，并且可能对期权策略的制定产生影响。 交易者需要充分理解欧式期权的特性，并将其纳入交易策略的考量之中。

在 FTX 上交易期权

在 FTX 上交易加密货币期权涉及几个关键步骤和需要理解的重要概念。期权交易为投资者提供了对冲风险、增强收益和推测市场走势的机会。然而，务必谨慎对待，并透彻了解期权合约的特性。

1. 开户并充值: 交易的第一步是在 FTX 交易所创建一个账户。注册过程通常需要提供个人信息和完成身份验证 (KYC) 以满足监管要求。账户创建完成后，下一步是将加密货币存入您的 FTX 账户。FTX 支持多种加密货币，具体选择取决于您计划交易的期权合约。常见的选择包括比特币 (BTC)、以太坊 (ETH) 以及其他受欢迎的加密资产。
2. 选择期权合约: FTX 提供多种加密货币的期权合约，每种合约都具有独特的特征。理解这些特征至关重要。您需要选择您感兴趣的期权合约。仔细查看合约的详细信息，包括标的资产（例如，BTC、ETH）、行权价（执行期权的预定价格）、到期日（期权合约失效的日期）、期权类型（看涨期权或看跌期权）以及合约规模。 确保您充分了解每个参数对您潜在利润和损失的影响。
3. 评估风险: 期权交易蕴含固有风险，因此在投入资金之前进行全面的风险评估至关重要。评估您的风险承受能力，考虑您的投资目标和财务状况。理解期权交易的杠杆效应，它既能放大收益，也能放大损失。 使用风险管理工具，例如止损单，以限制潜在的下行风险。 同时，考虑期权合约的希腊字母（Greeks），它们衡量期权价格对标的资产价格、时间衰减、波动率等因素的敏感度。
4. 下单: 在选择好期权合约并评估风险后，您可以执行交易。FTX 平台允许您买入（建立多头头寸）或卖出（建立空头头寸）看涨期权或看跌期权。在下单时，您需要指定您想要交易的期权数量和您愿意支付或收到的价格（溢价）。使用限价单可以更好地控制成交价格，但无法保证成交。市价单可以确保立即成交，但可能以不太有利的价格执行。
5. 监控持仓: 下单完成后，持续监控您的期权头寸至关重要。加密货币市场波动剧烈，期权价格可能会迅速变化。密切关注标的资产的价格走势、市场新闻和其他可能影响期权价值的因素。根据市场情况和您的交易策略，准备好调整您的头寸。这可能涉及平仓（卖出您买入的期权或买入您卖出的期权）、展期（将期权合约的到期日延后）或建立新的头寸以对冲现有风险。

期权策略示例

以下是一些常见的加密货币期权交易策略，它们可以帮助交易者管理风险并寻求利润：

• 买入看涨期权 (Long Call): 这是一种基本的看涨策略。交易者支付期权费购买看涨期权，赋予其在到期日或之前以特定价格（行权价）购买标的加密货币资产的权利，但没有义务。如果到期时，标的资产价格高于行权价，减去期权费，交易者即可获利。 适合场景： 期望标的加密货币资产价格大幅上涨。潜在利润理论上是无限的，因为价格可以无限上涨，而最大损失仅限于最初支付的期权费。
• 买入看跌期权 (Long Put): 这是一种基本的看跌策略。 交易者支付期权费购买看跌期权，赋予其在到期日或之前以特定价格（行权价）出售标的加密货币资产的权利，但没有义务。如果到期时，标的资产价格低于行权价，减去期权费，交易者即可获利。适合场景： 期望标的加密货币资产价格大幅下跌。潜在利润有限，最高为行权价减去期权费（因为资产价格最多跌至零），最大损失为期权费。
• 卖出看涨期权 (Short Call): 交易者卖出看涨期权，并收取期权费。这意味着交易者有义务在期权买方行权时，以行权价出售标的加密货币资产。适合场景： 期望标的加密货币资产价格保持不变或小幅下跌。最大利润为收取的期权费，但潜在损失是无限的，因为如果标的资产价格大幅上涨，交易者可能需要以高价购买资产来履行期权义务。
• 卖出看跌期权 (Short Put): 交易者卖出看跌期权，并收取期权费。这意味着交易者有义务在期权买方行权时，以行权价购买标的加密货币资产。适合场景： 期望标的加密货币资产价格保持不变或小幅上涨。最大利润为收取的期权费，但潜在损失有限，最高为行权价减去收取的期权费，因为如果标的资产价格跌至零，交易者仍然需要以行权价买入资产。
• 保护性看跌期权 (Protective Put): 这是一种风险对冲策略。交易者同时持有标的加密货币资产，并购买看跌期权。看跌期权充当保险，限制了标的资产价格下跌带来的损失。适合场景： 交易者看好标的资产的长期表现，但希望对短期价格下跌进行保护。 利润潜力受限于标的资产价格上涨，减去期权费用，而损失被限制在行权价减去期权费用和购买资产的价格之间。
• 备兑看涨期权 (Covered Call): 这是一种收益增强策略。 交易者持有标的加密货币资产，并同时卖出看涨期权。如果标的资产价格在到期日低于行权价，交易者可以保留期权费，并继续持有标的资产。 如果标的资产价格高于行权价，交易者需要以行权价出售资产，但可以获得期权费作为补偿。适合场景： 交易者预期标的资产价格短期内不会大幅上涨，希望通过出售看涨期权来增加收益。最大利润为期权费加上标的资产价格上涨至行权价的收益。最大风险是如果标的资产价格大幅上涨，交易者将失去更大的潜在利润。

期权交易的风险

期权交易是一种高杠杆的金融工具，蕴含着较高的风险，投资者务必审慎评估自身风险承受能力后再进行交易。期权价格受多种因素影响，波动幅度可能远超标的资产本身。以下列出了一些常见的风险类型：

• 市场风险: 标的资产（如股票、加密货币）价格的剧烈波动是期权交易面临的主要风险之一。由于期权具有杠杆效应，标的资产价格的小幅变动可能会导致期权价值的显著变化，从而对投资者的盈亏产生重大影响。特别是对于买方，如果标的资产价格朝着不利方向变动，可能导致期权价值归零，损失全部权利金。
• 时间衰减: 期权的时间价值是期权价格的重要组成部分，它反映了标的资产价格在剩余有效期内朝着有利方向变动的可能性。随着期权临近到期日，时间价值会逐渐衰减，这种现象被称为时间衰减或Theta。对于期权买方而言，时间衰减是一种不利因素，尤其是在标的资产价格没有朝着预期方向变动时。临近到期时，时间价值加速衰减，对期权买方构成更大的压力。
• 流动性风险: 并非所有期权合约都具有良好的流动性。一些特定标的或特定执行价格的期权合约，交易量可能较低，导致投资者难以快速以合理的价格买入或卖出期权。流动性不足会导致买卖价差扩大，增加交易成本，甚至可能无法在理想的时间点完成交易。投资者应尽量选择流动性较好的期权合约进行交易。
• 行权风险: 对于期权卖方（尤其是裸卖期权），行权风险是一个需要高度重视的问题。当期权买方选择行使期权时，卖方必须履行合约义务。对于看涨期权卖方，这意味着他们需要以执行价格向买方出售标的资产；对于看跌期权卖方，他们则需要以执行价格向买方买入标的资产。如果标的资产价格朝着不利于卖方的方向大幅变动，卖方履行合约义务可能会遭受重大损失，甚至超过最初收取的权利金。因此，期权卖方必须充分了解潜在的行权风险，并采取适当的风险管理措施。

影响期权价格的因素

期权定价是一个复杂的过程，期权价格受到多种关键因素的共同影响。理解这些因素对于期权交易者制定交易策略和有效管理风险至关重要，以下是影响期权价格的主要因素：

• 标的资产价格： 标的资产，如股票、加密货币或商品，其市场价格的变动是影响期权价格的最直接和最关键因素之一。看涨期权 (Call Option) 的价格通常与标的资产价格呈正相关关系，即标的资产价格上涨，看涨期权价格也往往上涨。相反，看跌期权 (Put Option) 的价格与标的资产价格呈负相关关系，即标的资产价格下跌，看跌期权价格往往上涨。标的资产价格的微小波动都可能导致期权价格的显著变化，尤其是在临近到期日时。
• 行权价： 行权价，也称为执行价格，是指期权持有人在行权时可以购买（对于看涨期权）或出售（对于看跌期权）标的资产的价格。行权价与标的资产价格之间的差异直接影响期权的内在价值。对于看涨期权，如果标的资产价格高于行权价，则该期权具有内在价值（处于价内，ITM），反之则没有内在价值（处于价外，OTM）。对于看跌期权，如果标的资产价格低于行权价，则该期权具有内在价值，反之则没有。价内期权通常比价外期权更昂贵，因为前者具有立即执行的价值。
• 到期日： 期权合约的到期日是指期权持有人可以行使权利的最后日期。距离到期日的时间越长，期权的时间价值越高。这是因为在剩余的时间内，标的资产价格有更多的时间波动，从而可能使期权变为价内。时间价值是期权价格中超出其内在价值的部分。随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐衰减，这种现象被称为时间衰减 (Theta)。长期的期权通常比短期的期权更昂贵，因为它们提供了更大的潜在盈利机会。
• 波动率： 波动率是衡量标的资产价格在一定时期内波动程度的指标。波动率越高，表示标的资产价格波动越大，期权价格也越高。这是因为较高的波动率增加了期权在到期时变为价内的可能性。波动率分为历史波动率和隐含波动率。历史波动率是基于过去的价格数据计算得出的，而隐含波动率是从期权价格反推出来的，反映了市场对未来波动率的预期。隐含波动率是期权定价中一个非常重要的因素，交易者经常使用它来评估期权的相对价值。
• 利率： 利率的变动也会对期权价格产生一定的影响。一般来说，利率上升会稍微提高看涨期权的价格，而降低看跌期权的价格。这是因为较高的利率增加了持有标的资产的机会成本，从而增加了看涨期权的吸引力，降低了看跌期权的吸引力。然而，利率对期权价格的影响通常相对较小，尤其是在短期期权中。实际的影响程度取决于利率变动的幅度以及其他因素。

免责声明

本文所提供的信息仅作为一般性参考，旨在帮助读者更好地理解期权交易，不构成任何形式的投资建议、财务建议或法律建议。期权交易涉及高度复杂的金融工具，潜在回报巨大，但同时也伴随着显著的风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、杠杆风险以及提前到期风险。

在进行任何期权交易之前，投资者务必充分了解期权合约的运作机制、定价模型以及潜在的盈亏情况。投资者应仔细阅读并理解交易所或经纪商提供的相关文件，例如风险披露声明和期权清算公司 (OCC) 发布的 Characteristics and Risks of Standardized Options 文档。还需密切关注影响期权价格的各种因素，如标的资产价格、波动率、到期时间和利率等。

投资者在进行交易决策时，应充分评估自身的风险承受能力、投资目标和财务状况。由于期权交易可能导致全部投资损失，甚至可能超出初始投资额，因此，投资者应确保自己有足够的财务资源来承担潜在的损失。强烈建议投资者咨询具有资质的财务顾问、税务顾问或法律顾问，以便根据自身的具体情况制定个性化的投资策略，并在专业人士的指导下进行期权交易。

本文作者不对因使用本文信息而造成的任何损失承担责任。投资者应自行承担所有投资风险。